6胸懷他人，必有利于自己

私有化是指改變原有上市公司的公眾性質，使之成為私有公司。按證券條例，公司上市必須撥出25％以上的股份掛牌向公眾發售，即使是家族性的上市公司，本質上也是公眾公司。

公司上市，收購公司以及供股集資，都是“進取”。將公司私有化，取消其掛牌的上市地位，即“淡出”。“淡出”也是收購，即大股東向小股東收購該公司股票，使其成為大股東的全資公司。取消掛牌后的私有公司，不再具有以小搏大、以少控多的優勢。但私有化的公司，將恢復不受眾股東和證監會制約監督的優勢。

隨著長實系集團的逐漸龐大，它自身已經具備了浩大的集資能力。因此，李嘉誠先后決定把國際城市、青洲英泥、嘉宏國際私有化。

上市騎牛，退市借熊——熊市淡風勁吹，股價低迷，自然大大有利于向小股東進行全面收購的大股東。道理誰都懂，但要真正掐準時機，并非那么簡單。

1984年中英就香港前途問題草簽后，香港投資氣候轉晴，股市開始上揚。1985年10月，李嘉誠宣布將國際城市有限公司私有化，出價11港元，較市價高出一成，亦較該公司上市時發售價高出01港元。小股東大喜過望，紛紛接受收購。

如果李嘉誠趕在兩年前或兩年后的股市熊市，便可搶到“低價”收購的好價錢，對自己大大有利，但他并沒有這樣做。對此，李嘉誠解釋道：“我們不是沒想過，但趁淡市以太低的價錢收購，對小股東來說不公平。”

李嘉誠在股市中的形象一向極佳，原因是他時刻不忘照顧小股東的利益。由于得到股民擁戴，李嘉誠在股市中時常可以要風得風，要雨得雨，縱橫股海，如魚得水。

李嘉誠第二次私有化，是收購青洲英泥。1988年10月，長江實業宣布將青洲英泥私有化。長實控有其44．6％股權，以20港元一股的價格進行全面收購，收購價比市價177港元溢價13％，共涉資金11．23億港元。到12月30日收購截止期，長實已購得九成半股權，從而可以強制收購，完成私有化。全資控有后的青洲英泥，自然成為該系全資附屬上市公司，現在申請摘牌，就變成長實旗下的私有公司了。

私有化之后，李嘉誠不再使長實系所有公司的經營和實績都暴露在公眾面前，同時也避免了業務重疊，使機構更為精簡。在許多商業活動中，李嘉誠擁有了更多的主動權。

李嘉誠的第三次私有化，收購的是嘉宏，其過程一波三折，遠不如收購國際城市和青洲英泥那么順利。

嘉宏是長實系四大上市公司之一，于1987年將港燈集團非電力業務分拆另組嘉宏國際集團有限公司而上市。上市時，和黃控嘉宏53．8％股權，嘉宏控港燈23％股權，嘉宏綜合資產凈值為44．57億港元。到1992年6月底即將完成全面收購時，市值為155．09億港元。

1991年2月4日，控股母公司和黃宣布將嘉宏私有化建議，以每股4．1港元價格將嘉宏收歸私有，共涉資金118億港元，被輿論稱為香港有史以來最大的一次私有化計劃。