3力助中資，能進能退

李嘉誠曾說過：“我絕不同意為了成功而不擇手段，刻薄成家，理無久享。”

在李嘉誠看來，能進能退方能體現出投資家攻守策略的高明之處。局勢有利則乘勝追擊，情勢逆轉則全身而退。智者于時局漲落之中而能辨其利弊，眼光開闊、從容應對方顯商界奇才的睿智。

美麗華酒店是楊氏家族的祖業，但創始人卻是一批外籍神父。50年代初，九龍尖沙咀有一家教會小旅店，專門收容被驅逐的內地教堂的神職人員。1957年，中山籍商人楊志云，因一次偶然機會購得這間小旅店。后來幾經擴充，到70年代，美麗華已經是擁有千余客房的一流酒店了。

1985年，楊志云逝世，其子繼承父業，美麗華仍風生水起。但是好景不長，1989年，香港旅游業空前蕭條，到1991年美麗華入住率還未突破50％。楊氏兄弟遭眾股東指責，集團元老何添出任美麗華集團主席。

1992年，鄧小平南巡講話，香港旅游業轉旺。至1993年，美麗華已恢復元氣，漸入佳狀。然而，各大股東間的矛盾并未因此而消融，并且楊氏兄弟也不是團結得如鋼板一塊，大哥楊秉正堅決不放棄祖業，而其弟楊秉梁則主張去美國發展。這正是外強“入侵”的天賜良機。

外中之強，首推香港首富李嘉誠與中資強豪榮智健合組的新財團。從1990年初，李嘉誠輔佐中信收購泰富起，香港中資和內地國企，紛紛扯超人衫尾，欲借超人之力購殼上市，合組聯營公司，利用雙方的優勢，在香港和內地同時拓展業務。以長實的財力與中泰的背景欲得美麗華，簡直如甕中捉鱉。一位財經評論家說：“滿香港，再也找不到第二對這么強大的黃金拍檔。”

當時，美麗華集團的主要物業有三個方面：一是美麗華酒店，位于九龍尖沙咀商業旅游區，估值24億港元；二是深圳蛇口南海酒店，估值12億港元；三是柏麗廣場，第一期估值10億港元，第二期估值47．5億港元。這三項加起來，總估值93．5億港元。1993年6月5日，長實與中泰各占一半股權的新財團，向美麗華提出收購建議，每股作價15．5元(認股權證8元)，涉及資金87．88億港元。

美麗華集團于9日申請停牌，停牌前市價為14．8元。李嘉誠15．5元的收購價，溢價不到一成，一般要溢價二成方可生效(即為眾股東接受)。市場普遍認為，李氏榮氏的出價太低。李嘉誠是股市收購的老手高手，他應當深諳此理。也許他是過于自信，認為不會再有強手跳出來與其角逐“獵物”。

據李嘉誠自己說，他們此番收購，是美麗華的一名大股東主動提出洽商，該股東有意出售其所持股權，并且持股數不少。這會是誰呢難道會是楊氏家族掌門人楊秉梁？

1993年6月14日，美麗華董事總經理楊秉正發表公開信，聲稱全部董事均未與長實、中信達成共識，美麗華物業發展潛質極佳，資產凈值為20元每股。信中提到，6月8日晚才接到李嘉誠、榮智健財務顧問的電話意向，而次日早上9時，收購建議書就送到美麗華董事局，“這么龐大的收購行動，未給予當事人適當時間去了解，而突然采取行動，那當然算不得友好和善意。”楊秉正顯然對買主的15．5每股的價格不滿。

市場傳聞，主動與李嘉誠接洽的股東，很可能是美麗華董事局主席何添。據估計，何添所持的股權不及楊家的零頭。李氏、榮氏欲獲成功，楊秉正才是關鍵。

6月22日，楊秉正又刊啟事，稱公開信可能有不適之辭，致使公眾對李嘉誠、榮智健兩位先生產生誤解，謹向兩位先生深表歉意。

楊氏家族只持有3成多股權，李榮集團全面收購仍取勝有望。不料，“半路上殺進個程咬金”——李兆基的介入，使局勢完全逆轉了。