4牽手華潤，形成雙贏

很多人認為，別人已經先做的事情，自己就很難做好了。其實不然，關鍵是看別人怎么做，如果做的不好，那么，你就可以參與進來，共謀發展，最終后來居上，取得成功。李嘉誠在這方面的成功范例，就是實現了一項浩大的屋村計劃——嘉湖山莊。

嘉湖山莊原名天水圍村，天水圍村位于新界元朗以北，與深圳西區僅隔一條狹長的深圳海灣。

1978年，長實與會德豐洋行共同出資購得天水圍的土地。第二年下半年，中資華潤集團等購得其大部分股權，共同組建了巍城公司，決定開發天水圍。巍城公司51％的股權屬中資華潤集團所有，長實集團僅占股權的125％，為第三大股東。大股東華潤集團躊躇滿志，雄心勃勃，計劃在15年內將天水圍建成一座可容納50萬人口的新城市。

當時，李嘉誠忙于收購和黃公司，并未直接參與天水圍的策劃。整個開發計劃，都是由華潤來主持的。但是華潤是國家外貿部駐港的一家貿易集團公司，缺乏地產發展經驗，也不熟悉香港地產業的游戲規則。結果，計劃進行不久，便遭到了挫折。

1982年7月，港府宣布動用2258億港元，收回天水圍488公頃的土地，而將其中的40公頃作價8億港元批給巍城公司，要求巍城公司12年內在這塊40公頃的土地上完成價值1458億港元以上的建筑，并負責清理318公頃土地，以交付港府作土地儲備。如果巍城公司達不到要求的話，那么這些土地及8億港元就要充公。

另外，港府于1983年底宣布：計劃投資40億港元用于市政工程。其中，整理地盤工程預計投入162億港元，基本建設預計投入96億港元。港府將這兩項共258億港元的工程批給巍城公司承包，并要求確保15％的利潤。

這樣一來，華潤集團興建50萬人口新城市的龐大計劃宣告泡湯，而且已有些心灰意冷，其他股東見前景不妙，均想退出。然而，李嘉誠依然看好天水圍的前景。他不動聲色，穩坐釣魚臺，采取了慢功吸股，后來居上的策略。

李嘉誠不慌不忙，逐年從其他股東手中，購入他們急待拋出的“垃圾”股票。到1988年，李嘉誠最終控得除了華潤外的49％的股權，成為與華潤并列的兩家股東(有人估計李嘉誠與華潤事先達成默契，故喪失信心的華潤并未拋股)之一。

1988年12月，長實與華潤簽訂協議，其主要內容如下：

長實保證華潤在天水圍發展中，可獲利潤752億港元，并即付四分之三——564億元予華潤，如將來樓宇售價超過協議范圍，其超額盈利部分由長實與華潤共享，華潤得51％；今后天水圍發展計劃及銷售工作均由長實負責，費用由長實支付，在收入中扣回。