4學會選擇，懂得放棄

收購不像買古董，不是非買不可。

李嘉誠一向主張善意收購，面對復雜的商場，并不是每一次交易都能賺錢，也不是每一次目標都能實現的。當他無法在善意的氛圍中收購一家公司，他寧可放棄股權，套取現金。對于他來說，這同樣也是一種勝利。

1987年，怡和置地公司慘淡經營，已經到了舉步維艱的地步，外界對于財大氣粗的華商集團有意向置地公司收購的傳四起。在這些被傳會收購置地公司當中，像李嘉誠的長江實業、包玉剛的環球集團、鄭裕彤的新世界發展、李兆基的恒基兆業等，也的確都是實力不容小覷的角色。

其中被人們傳得最多最廣的還是以李嘉誠為首的華資財團。據說，李嘉誠也為此拜訪了西門·凱瑟克，他所提出的方案也是以每股17港幣的價格收購25％的置地股權。雖然這已經比置地公司當時每股10港幣左右的市價高出了很多，但是西門·凱瑟克還是不滿意，并留下一句讓大家感到模棱兩可的話：“談判的大門永遠向誠心收購者敞開，關鍵是雙方都可以接受的價格。”雖然李嘉誠當時對置地公司股權的收購表示出了意愿，也有跡象表明他確確實實已經開始行動，但是他始終沒有表現出太大的積極性和主動性。

在股市投資運作中，可以說有了良好的時機就等于有了一切。那時香港股市形勢一片大好，很快便攀到歷史最高峰。李嘉誠知道這對于低價購買置地公司的股權來說并不是最好的時機，所以他一直按兵不動，靜靜地等待最佳時機到來。

1987年10月19日，扶搖直上的香港恒生指數因為受到華爾街大股災的影響，突然開始暴跌420多點，并在重新開始后繼續狂瀉1120多點。所謂“天有不測風云，人有旦夕禍福”，大概就是指的當時股市愁云密布、投資者痛苦不堪的慘狀吧!這次股市的大幅下滑令香港商界人人惶恐不安，大家都在想辦法盡最大努力恢復元氣，當然沒有更多的精力去參與其他的收購活動了。當時，置地公司的股票又下跌大約40％，凱瑟克家族的人也為此感到惶恐不安。

幸而這次股災來得突然去得也快，1988年3月底恒生指數就開始慢慢回升。同時，銀行調整了貸款利率，房地產的經營狀況逐漸好轉，股市也漸漸恢復了繁榮和興旺。在形勢好轉的情況下，收購置地公司的傳又再次被揚起。據一些媒體報道，李嘉誠在1988年三月間，曾多次會晤西門·凱瑟克及其高級參謀包偉世。當時股災已經結束了近半年，置地公司的股價從最低點回升后，仍然在每股8港幣左右的水準徘徊，還是比股災前的水準低很多。這個時候不管誰對置地公司進行低價收購，都是一樁有利可圖的買賣。

本來對于李嘉誠來說，這已經是放手一搏的大好時機，但是事情卻突然發生了重大的變化。因為怡和公司的一干人，面對華商的挑戰，不愿意束手就擒，凱瑟克和包偉世急忙進行磋商，開始著手計劃反收購行動。4月28日，怡策與他所控股的文華東方發布了一則聯合聲明：由文華東方以每股4．15港幣的價格，發行10％的新股給怡策，使怡策持有文華東方的股權比重由35％增加到41％。

這對于做好充分準備以期收購置地公司的各路英雄好漢來說，無疑是一記當頭棒喝。李嘉誠從變化的局勢中立刻看出：這雖然和置地公司沒有什么關系，但這絕對是怡和公司對置地公司反收購的信號。怡和公司隨后還可能采取一系列的反收購措施，收購置地公司的最佳時機，可能已經不存在了。

為了有效地防止置地公司走上文華東方的路子，5月初，李嘉誠和鄭裕彤、李兆基以及榮智健等一起決定：趁怡和公司另一波反收購行動前向怡和公司攤牌。面對西門·凱瑟克和包偉世，李嘉誠開門見山地說明了長江實業收購置地公司的誠意，并提出了自己的方案：以每股12港幣的價格，收購怡和公司所持有的置地公司25％的股權。