路演結束后，6月9日，陸家貴、周明易、全鴻飛、唐健博、主承銷商國泰證券和幾家副承銷商的老總等等，在國泰證券的總部會議室進行最后的發行價定價商議。

桌面上攤著厚厚的資料：寶壇老窖1996年的財報簡表、1997年前5個月的銷售數據（包含農歷一九九六年的春節檔旺季）和年銷售額/利潤預估表、火爆的路演認購簿記、以及當前滬交所白酒板塊估值等等。

主承銷商國泰證券的老總率先發，語氣中帶著興奮：“陸董，各位老總，情況大家都看到了，市場熱情空前高漲。根據我們的模型和簿記情況，我認為發行價可以大膽的定在16元，這樣總募資金額可以達到40億元。”

一位副承銷商附和：“沒錯，16元的發行價，完全撐得住，路演預購太火爆了，不愁賣。”

然而也有保守派提出擔憂：“16元？這已經達到了市盈率的17倍多，超過了14倍以下的指導倍數，能通過證監會和滬交所的審核嗎？而且，這么高的定價，上市后會不會破發？萬一破發，對公司和承銷商聲譽都是打擊。”

作為財務人員，一切講究安全，因此周明易一向比較保守，這次也一樣：“是啊，陸董，目前上市的白酒企業，市值還沒有過百億的，我們按16元發行的話，上市市值就直接達到了160億，步子是不是邁得太大了一點？”

所有人目光都聚焦在陸家貴身上，因為他是最終拍板人。

陸家貴翻看了一會兒簿記，看到了上面遠超發行配額十多倍的預購登記數量，以及一些投資商承認的心理價位，緩緩開口道：

“路演預購的市場熱度，你們都看到了，非常火爆，我認為虛假繁榮的概率不大。”

“然后是我們寶壇老窖的業績增長潛力，你們也看得到。”

“秦池酒業暴雷后留下的市場份額，大部分被我們蠶食了，97年利潤破10億基本上是板上釘釘的事情。”

“發行價定為17倍的市盈率，對一家業績高速增長、管理制度獨一無二、連續兩年位居國內銷售額第一的白酒行業龍頭企業來說，真的高嗎？”

他頓了頓，看著會議室里的各位老總們，繼續道：

“我不認為高。”

“至于證監會和滬交所的顧慮，咱們用數據說話，用咱們今年逆市上揚的業績、利潤預估，以及這堆積如山的超額預購簿記去說服他們。”

“15元，這是我的底線。發行價低于15元，就是對寶壇老窖的嚴重低估，我寧愿推遲上市。”

發行價不僅代表著寶壇老窖的市值、面子，更關系著寶壇老窖此次上市能募資的資金總數，間接關聯著他能拿出多少錢去東南亞跟著索羅斯喝湯。

因此，他決定冒險，比原先預定的10元發行價足足推高了50%。

最終，經過一番激烈的爭論和權衡，特別是反復核驗了寶壇老窖遠超同行的盈利能力、增長預期以及那實實在在的路演預購簿記，會議達成共識：發行價定為每股15元，發行數量2.5億股（占總股本25%），總募資金額37.5億。

如發行成功，寶壇老窖市值將達到150億，直接空降成為國內白酒上市企業市值第一。

國泰證券老總拍胸脯保證，會全力游說證券會和滬交所，爭取以15元的發行價獲準上市。

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