李嘉誠凡事都會深思熟慮，有充分的心理準備之后才去做。眾所周知，購買債券是一種極保守的投資，持有人只能享受比定期存款較高的利息，而不能參與分享公司紅利。

李嘉誠所購買的債券，大部分都是可轉換債券。這種債券有1～3年的期限，若持有人認定該公司業務能穩定增長，可以用債券換成該公司股票，從而獲取更大收益。即使不成，也可將債券保留至期滿，最終收回本金及利息，所以這種債券既和普通債券一樣，具有風險小的優勢，又比較靈活，能轉換為股票。可以說是將債券和股票的優勢合二為一，是一種較為穩健的投資方式。

1990年，李嘉誠購買了約5億港元的合和債券；另又購買了愛美高、熊谷組、加怡等13家公司的可轉換債券，共計25億港元。

在此后的發展中，胡應湘的合和表現最為出色，先后拿下廣東虎門沙角電廠、廣深珠高速公路、廣州市環城高速公路及泰國架空鐵路等大型工程興建合同，一時名聲大噪，眾豪爭扯他的衫尾。

見此情勢，李嘉誠馬上把合和債券兌換成股票，這樣一來，當初價值5億的股票，到3年后升值近9億，賬面溢利達3億多港元。同樣，李嘉誠購入的其他可轉換債券，也大都有不俗的表現。這就是商場上的機變為用的手法，如果一成不變，恐怕是自己堵了自己的路。

[投資金律]

在生意場上有一句話：機變為用，把不利形勢變成有利形勢。不知出自何人之口，卻道出商海中致勝的關鍵所在。這就等于是提醒投資者：做事要找準機會，機會出現不僅要牢牢抓住，既不能出手過早，良機未到；也不能出手過晚，坐失良機。

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